3月2日下午，证监会正式发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），并自发布之日起实施。作为未来养老第三支柱的重要组成部分，养老目标基金为投资者提供了养老金投资的一站式解决方案，《指引》的发布更是基金行业服务于个人养老金的里程碑。于公募基金管理人而言，发挥资产管理机构的专业优势，提升养老金投资收益率水平，为老百姓过上体面、美好的老年生活而努力，是我们应尽的责任。

养老问题关系每个人的切身利益。在横跨数十年的养老投资中，怎样的投资品种能让老百姓真正实现“老有所依”？《指引》的出台正如一场及时春雨，预示着标准化养老型基金产品即将问世，老百姓将迎来更适合养老资金保值增值的投资品种；公募基金行业，也迎来了服务人民群众养老投资需求的新起点。

润物细无声。在中欧基金看来，《指引》对养老目标基金的产品形式、投资策略、投资限制、运作方式、费率、管理人条件等各方面都进行了简明清晰的规定，可操作性很强。根据指引，养老目标基金采用成熟的资产配置策略，设置封闭期和投资者持有期限，并鼓励基金管理人设立优惠的费用，以支持长期投资。

中欧基金表示，权益投资正是养老金投资获取长期回报，让老百姓过上体面老年生活的关键。因为个人养老金具有投资期限长、对流动性要求不高、风险承受能力较高的特征，所以可以利用资金的长期性特征，投资配置更倾向于权益类资产，从而获取更高的长期收益。根据Wind资讯数据显示，当前银行1至3年定期存款的年收益率约为1.5%至2.75%，债券基金过去十年滚动持有平均收益率约为5.2%，而权益基金过去十年的年化平均净值增长率则将近15%。

借鉴海外经验，美国的个人养老金（IRA账户）就主要投资于股票型基金。截至2017年二季度末，IRA账户有47.83%的资产投向公募基金，规模接近4万亿美元；而在这些资金中，股票型基金占比达到55.28%。公募基金运作透明度高、流动性好、申购便捷，尽管权益基金的年度净值波动看似较大，但从跨越数十年的投资纬度考量，这样的波动并不会造成长期投资的亏损。

养老目标基金的资产配置是《指引》聚焦的另一“核心问题”。养老目标基金可采用FOF产品形式，包括目标日期策略基金和目标风险策略基金两大主要品类。其中，目标日期策略基金是一种“养老一站式投资解决方案”——投资者越年轻，就会配置越多的权益资产；而随着年龄的增长，逐渐增加固收资产的比例。目标风险策略基金则是一种工具型的产品，由投资者根据不同的风险偏好等级，按需选择恒定的股债配比。

中欧基金认为，养老目标基金初期主要采用基金中基金形式运作，有助于基金经理通过大类资产配置的方式，实现产品的养老投资目标。而股票、债券等具体品种的投资则通过投资于公募基金的途径，将具体品种投资交由更具专业性的基金经理完成，更充分的发挥资产配置与品种投资各自的专业优势，从而在严格把握和实现产品投资目标的前提下，提高产品的收益水平，真正服务于投资者的养老投资需求。

《指引》所规范的养老目标基金，在产品形式、产品要素、投资标的上更符合持续积累、长期投资的养老投资需求，有助于投资者建立理性的长期投资理念。同时，养老目标基金还将为证券市场提供稳定的资金流入，改善基金行业产品结构，助推基金管理业务回归本源，更好地服务于实体经济。

作为公募基金管理人，中欧基金已经积极投入到养老型基金产品的创新研发中，希望能为投资者提供合适的理财产品、给予合理的投资建议，并积极投入以养老投资为主题的投资者引导培育工作中，帮助人们达成养老理财目标，助力我国养老保障第三支柱的发展。